高考加油地产关注四季度销售表现荐股魏家

地产：关注四季度销售表现 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月第三周成交环比上升15%，重点城市销售或继续好转瑞银跟踪的41个商品房市场上周成交5.8万套，环比上升15%，较年初至今周均成交量（4.5万套）上升28%，但较去年同期下降17%。进入10月，一、二线城市销量较年初至今水平分别上升15%和12%，三线城市销量则较年初至今水平基本持平。我们预计，随着开发商加大推盘力度以及银行房贷新政的逐步执行，重点城市的商品房销售将在未来几个月继续好转。

可售库存处于较高水平，料开发商四季度将集中精力去库存瑞银跟踪的12个城市最新可售库存套数较6月底上升11%，较年初上升28%，处于历史高位。其中一线城市可售库存较6月底上升15%，较年初上升 6%，上升速度略快二线城市。由于销售减缓及可售库存高企，开发商土地购置显著减缓。根据中指数据，三季度全国住宅用地成交金额及面积同比分别下降59%/64%。我们预计开发商在未来几个月内将集中精力，加大营销力度去库存，而对购置土地的谨很多玩家还是感到意犹未尽。我们也将在合适的时间重新推出这一玩法。慎情绪或延续至明年二季度。

统计局数据显示地产投资继续减缓国家统计局近日公布9月的地产开发及投资数据，9月商品住宅新开工面积1.2亿方，同比下滑6.2%，月累计新开工同比下降1 .5%，降幅有所收窄；月住宅施工面积同比增加8.1%，增幅较8月继续回落0.2个百分点。

我们认为，库存高企将是未来几个月内抑制开发商王先生正在住院治疗。增加投资的主要因素。

建议配置销售业绩有望快速增长、估值相对较低的A股开发商A股主要上市开发商当前平均2014/15年市盈率为6.7x/5.5x。我们建议买入销售业绩有望快速增长、估值相对较低的万科A（KeyCall）、保利地产和招商地产。