化工有望持续提价荐股位置

化工：有望持续提价 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业事件：

龙盛和闰土诉讼和解标志染料行业格局由竞争走向合作博弈，同时环保迫使小厂逐步关停，需求持续增长下染料进入提价周期。

报告摘要：

供给端：行业寡头企业从竞争走向合作博弈。过去两年染料价格不断包括标致的307、308下跌，行业盈利能力持续降低，使得小厂商基本无扩产意愿、甚至减产，行业集中度逐渐增加。浙江龙盛和闰土股份诉讼和解标志着染料行业竞争格局由竞5.联系方式是否明确：争走向了寡头垄断，我们认为龙盛与闰土的和解标志着染料这个寡头垄断行业从竞争而走向了合作博弈阶段，龙头企业将不断以“专利”为利剑限制小型染料企业并扩大自身盈利。并且从政策上环保等因素又迫使小厂关停，进一步限制行业供给。

需求端：稳定增长，下游转嫁成本能力强。染料下游主要应用在染纱和染布，因此其下游需求量的增长与纺织整体密切相关。目前纺织行业需求增速下滑，但仍维持10%左右的年增速。染料占印染企业成本、印染占下游成张大伟称本均较小，成本转移容易。据草根调研，航民及美欣达在染料三次提价后均通过上调印染价格实现成本的转嫁。

行业进入提价周期，我们预计后续价格将上调。浙江龙盛和闰土股份和解后行业从竞争走向合作博弈，供需矛盾逐步凸显，染料价格持续上涨。分散染料从年初的17000元/吨上涨到2500协议转让川化股份的部分股权0元/吨。活性染料也在4月份提价元/吨。考虑到下游即将进入需求旺季且其成本转嫁能力强，因此预计后续价格将继续上涨。

环保或将使得活性染料用中间体Ｈ酸供应紧张，价格上涨。国内最大的染料中间体厂商湖北楚原今年以来多次遭受环保核查，如果关停或限产必将导致H酸供给紧缩。且后续活性染料价格上涨或将导致H酸需求旺盛，供不应求必将导致价格上涨。

投资建议：考虑到环保因素下染料及印染行业格局优化，建议买入染料龙头企业浙江龙盛和闰土股份增持美欣达和航民股份。

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