高考加油建材周期建材龙头进入较好配置时点荐股魏家

建材：周期建材龙头进入较好配置时点 荐 股 -11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点随着下游需求逐渐恢复，我们认为供需关系相对健康的周期建材在 月将陆续迎来涨价窗口。我们建议在这一时段重点关注具备定价权、业绩确定性较高的细分子领域；重视年报、一季报效应。

水泥：核心推荐海螺水泥，建议关注中国建材短期“让利放量”阶段已接近尾声，后续价格看涨，中期“熟料资源化”值得重视。年后价格高地区域的水泥企业普遍开始进入“让利放量”阶段，价格高地华东相对下调幅度较多，但目前主要以袋装和低标号为主；而其余区域保持平稳。且由于较多产线仍在停窑，各区域熟料库存仍然维持低位运行。

我们上周调研了华东地区几大主要水泥企业，整体出货量恢复已近6成，建立在这一基础上，主要水泥企业对需求量恢复正常后的价格表现表示乐观态度。主要水泥企业的17年业绩预告基本公布，大部分企业均呈现亮眼增长；同样我们认为龙头企业一季度的盈利存在超预期的可能性。业绩的高确定性将促进了工作。适时召开局长办公会或局党组会议解决工作中遇到的问题成为短期的核心逻辑。

而中期维度看，我们率先提出的“熟料资源化”概念或将在18年，因上游原材料供给的进一步收缩，体现出对行业的明显影响。当前时点，优惠政策实施后我们认为水泥板块定价权最强，业绩可预测性最高，未来仍存在边际继续收缩的可能。核心推荐龙头海螺水泥，当前18年PE约为8倍，具备较强的风险收益比。同时建议关注中国建材、华新水泥、万年青、上峰水泥等。