高考加油国联证券短期市场情绪或受负面冲击魏家

国联证券：短期市场情绪或受负面冲击 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场先扬后抑，市场风格偏向中小票。上周前半周市场延续了前一周的涨势，但下半周出现回调，一周下来各板块指数涨跌不一。上证A股一周微跌-0.27%，深圳成指周涨幅为1.05%；上证50指数下跌1.8 %，中小板与创业板分别上涨 .07%与这实际上提醒人们后期成品油定价机制继续改革的一个重点：既要联动原油走势1.8 %，中证500指数也实现了1.61%的周涨幅。经过下半周的回调中小票基本维持了涨势但大票出现了下跌，小盘的防御性意外的表现得更好。上周两市日均成交金额突破万亿，达1.2 万亿元，下半周较上半周略有下降。创业板上周日均成交金额为754亿，处于高位，接近股灾前的水平。从行业表现看，申万一级分类中综合行业与电气设备行业涨幅最高，分别为6.29%与5.58%，国防军工与建筑装饰涨幅居后，分别下跌-2.28%与-2.50%。随着市场的好转，各题材概念如上海本地重组、新能源、新材料与核电等成交量均连续三周增加，追捧热情逐步攀升。其中，锂电池与新能源汽车的上周成交量较前一周放大一倍多，热情增加最为明显。

巴黎恐怖袭击，短期情绪冲击。11月1我就能夹杂在里 日晚巴黎发生恐怖袭击事件，造成数百人伤亡，其可能对欧美资本市场产生负面短期冲击，旅游、餐饮等行业将受到波及。回顾911事件后一周，全球资本市场均下跌，A股也不例外。我们认为短期负面冲击会存在，但是不应高估其对A股的影响。首先，巴黎事件并不及911事件影响大；其次，情绪上的负面冲击往往偏短期，无法改变趋势。

场内降杠杆，或抑制反弹高度。证监会上周五宣布将两市融资保证金最低比例由50%上调至100%，这项政策增加了融资客户的成本，对于快速上升的融资余额有一定的扼制作用。由于10、11月份市场上涨，融资余额再次上涨，至11月12日已经达到1.16万亿。另外，两融余额占到流通市值的比例2.7%，两融交易金额了占A股交易量的14%，而国际成熟市场这两个指标的警戒线分别为 %与20%。因此监管层选择在此时降低场内杠杆，以防止杠杆资产比重过高而危害金融稳定，力图维护资本市场的健康发展。我们认为降杠杆一定程度上限制了这轮反弹所能达到的高度，但是也需注意融资交易额占A股总交易额并不高，其对市场的实质影响或有限。

综上，巴黎恐怖袭击与场内降杠杆在短期内或带来一定的负面冲击，但当前资本市场反弹的逻辑仍然成立：流动性宽松的资产配置慌下A股仍然具备一定的吸引力，但是未来需要警惕IPO正式重启以及美联储加息落地带来的影响。