行业媒体政策预期仍不明朗寻找估值与业绩匹配度

媒体：政策预期仍不明朗 寻找估值与业绩匹配度高的优质标的 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

<根据实时监测的光照度变化值p>投资要点：；一季度行业重点数据2012Q1中国电子商务市场规模达1.76万亿，同比增25.8%；互联支付行业交易规模达7760亿，同比增112.6%；络购物市场规模2282亿元，同比增40.9%；互联广告市场规模达140.6亿，同比增58%；客户端络游戏市场规模达112.6亿元，同比增 2.5%；视频市场规模达到17.8亿，同比上涨78.5%。

行业及市场表现回顾4月5日-4月27日，BH传媒板块上涨1.90%，沪深 00上涨6.98%，市场方面，政策放松、经济见底、通胀下行给市场注入了一定的信心，但是各行业表现分化较为明显，传媒行业受创业板的整体下挫的影响，走势疲软。

<会对她的成长造成巨大的影响。p>行业各板块涨跌幅方面，平面媒体走势平稳，上涨 .81%；有线运营板块上涨 .2 %；络服务板块上涨2.10%；而影视动漫和营销服务板块表现不佳，分别是以上涨0.61%和下跌1.15%报收。个股方面，一季度业绩增长稳定的个股表现良好，如东方财富、大地传媒等，东方财富更是受益于金融题材的刺激上涨19.59%；而本月络板块估值调整较为明显，一些1季度净利润下滑较为严重的络板块股下跌幅度较大。

政策预期仍不明朗，寻找估值与业绩匹配度高的优质标的截止到4月27日，渤海传媒板块TTM整体法市盈率为 .4，相对于全部A股的估值溢价率为1. 倍，比4月初的1.46倍有所回落。行业中平面媒体和营销服务板块属估值较低的子板块，而影视动漫和络服务尽管估值在1季度回调幅度较大，但仍有较高的估值风险。

从1季报情况来看，BH传媒行业覆盖的4 家公司中， 1家公司实现了营业收入的增长；28家公司实现了净利润的增长。整体来看，平面媒体板块一季度净利润同比增速最快，达47.04%；而影视动漫板块同比增长仅 .86%，大幅低于2011年的水平。

我们认为文化产业利好政策的推出时点并不明确，“国公司”挂牌的实现也尚需时日，因此维持二季度策略中行业走势将较为平淡的观点，认为在行业仍然难以走出超越大盘的走势，给予行业“中性”投资评级。

我们以寻找行业中绩优且成长性高的标的作为首选，且尽量回避一些估值风险较高的公司。5月股票池推荐：百视通、长江传媒、凤凰传媒、蓝色光标、华录百纳、东方财富。

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