高考加油东兴证券通胀持续上升社融回落魏家

东兴证券：通胀持续上升社融回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

物价持续上行，工业品涨幅较大。

受食品价格下降影响，10月份CPI环比下降0.1%；但由于去年同期对比基数相对较低，10月CPI同比涨幅扩大至2.1%，符合市场的整体预期，预期四季度CPI会持续温和上涨；受原油煤炭黑色系持续大涨的影响，10月份PPI同比上涨1.2%。10月下旬开始，原油价格开始下降，但煤炭黑色系价格仍然持续暴涨态势，大宗商品也仍维持涨势，预期在短期内将带动PPI持续上涨；预期四季度PPI同比将上涨至1.5%左右，CPI同比将保持在2%以上。

社融回落，地产调控政策初见成效。

在连续增长两个月后，社融规模和新增人民币贷款双双大幅回落,新增人民币存款环比增加，居民存款季节性大幅下降，新增财政存款超过存款增长的一半；10月新增人民币贷款6513亿元中新增居民中长期贷款48同比下跌12.8%。3月份同比跌幅一度收窄至2.6%91亿元，明显回落，基本符合市场预期，但新增居民中长期贷款占新增人民币贷款比重高达75%，仍处于高位水平，贷款需求集中在房贷，在未来随着地产调控政策的进一步实施，贷款发放滞后性的释放，贷款和社融的增长会有不同程度的放缓；中国10月末M2余额151.95万亿元,同比增长11.6%，M1余额46.5万亿元,同比增长23.9%，M0余额6.42万亿元,同比增长7.2%。M2增速继续上升，而M1增速回落，剪刀差进一步收窄。

一周要闻：

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