银河证券伯南克讲话未提及QE3三类保证金公开

银河证券：伯南克讲话未提及QE3 三类保证金存款纳入存准范畴 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、市场回顾上周五两市大盘跳空低开，之后全日大部分时间在低位缩量震荡，上1交易日表现出色的银行、券商、煤炭等板块，普遍回落整理，而上一交易日表现平平的创业板个股则再度活跃，邻近尾盘时，金融、煤炭石油等权重板块受买盘推动，出现1波快速上涨，带动股指有所回升，两市最终均以低开小阳线报收。两市交易量较上一交易日有所下降，个股涨跌比约为4：3。板块方面，化工化纤、酿酒食品、教育传媒涨幅居前，水泥、煤炭石油、银行有所回落，位于涨跌幅榜末端。

2、市场观察影响近期市场走势的因素主要有以下几点：

1、台州领衔新一轮楼市限购，超20城或跟进。浙江省台州市近日发布楼市限购措施，这成为住建部给出"五条标准"后首个颁布限购令的城市。台州市《关于进一步落实房地产市场调控工作的通知》强调，全市市域范围内的家庭和市域范围外能提供自购房之日起前2年内在本市累计缴纳1年以上个人所得税证明或社会保险缴纳证明的家庭，可在市区购买1套新建商品住房。对在市区已有2套及以上住房的市域范围内家庭、已有1套及以上住房的市域范围外家庭、不能提供自购房之日起前2年内在本市累计缴纳1年以上个人所得税证明或社会保险缴纳证明的市域范围外家庭，暂停其在市区购买新建商品住房。有观点认为，此轮可能有20到30个城市陆续加入限购行列，而随着房地产市场调控政策开始步入稳定期，未来一段时间内，房地产市场将由政策力量主导转向市场气力主导，整体或呈量升价稳态势。

2、伯南克讲话未提及QE3，下月会议再议宽松。全球央行年会26日在美国怀俄明州杰克逊城召开。美联储主席伯南克发表备受关注的经济与货币政策重要演讲。伯南克在讲话中并没有暗示市场预期的第三轮量化宽松政策（QE3），但表示将在9月份的美联储公开市场委员会会议上分析进一步推行宽松政策的利弊。为此，美联储9月份会议将从一天增加至两天，以斟酌提供进一步货币刺激的工具和其他问题。伯南克表示，当前美国经济复苏步伐弱于美联储预期，但预计下半年经济增长速度将加快。目前，美联储仍然拥有多项经济刺激工具，可用于提供进一步的货币政策刺激，并已在8月会议上对此进行了讨论。伯南克还表示，目前很难判断近期全球股市狂跌给经济带来的影响，债务上限谈判和欧洲债务危机对经济的具体影响也不得而知。

3、3类保证金存款纳入存准范畴，将冻结资金9000亿。根据媒体报道，央行已于近日下发通知，拟将商业银行的信用证保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金存款等3类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。其中，工、农、中、建、交、邮储银行，从9月5日上缴首批保证金存款准备金；而其他银行从9月15日上缴。根据央行此次通知，大行要求三个月内达标，其他行要在六个月内达标。存款准备金基数的扩大对商业银行将造成较大的冲击，预计央行会采取措施向市场注入流动性进行对冲。

4、8月CPI仍处高位，未来将逐步回落。根据各方价格数据显示，8月份食品类价格环比增速小幅放缓，但由于欧美债务危机的影响，非食品价格面临的压力有所减小。对此，业内专家认为，中国此轮通货膨胀很可能正经过高峰，8月份居民消费价格指数（CPI）不会再创新高，数据将回落至6.2%左右，并且未来通胀压力将逐渐回落。预计猪肉价格年内将保持稳定，即便中秋、国庆的过节因素促使价格出现短时间上涨，相信节后会迅速恢复，明年春节前后猪肉价格将围绕当前价格震荡。另外，输入型通胀压力下降，全球经济显著放缓造成大宗商品价格回落。因此，7月份CPI极可能是年内高点，未来通胀压力将逐步回落，紧缩政策也不会继续加码。

5、上周五欧美股市涨跌不一。上周五美国股市大幅收高，至此美股五周来首次实现周线上涨。美联储主席伯南克暗示目前无需采取刺激经济增长措施，提振了市场信心。道琼斯工业平均指数上涨134.72点，收于11,284.54点，涨幅1.21%。欧洲股市上周五低收，希腊债务问题继续给银行股造成冲击，美联储主席伯南克将决定是不是推出新一轮量化宽松政策的时机推延至下月。泛欧600指数下跌了0.7%，收报225.52点。纽约黄金期货价格上涨34.10美元，报收于每盎司1797.30美元，涨幅为1.9%。纽约原油期货价格上涨3美分，报收于每桶85.37美元，涨幅为0.1%。