日常消费品板块有较大补涨机会荐股鼓励

日常消费品：板块有较大补涨机会 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键要素：

使用内容分发络的站点将会被谷歌正确的抓去和索引。如果站点通过CDN技术发布在不同的主机服务器上4月大盘在连续冲高之后，预计将有一段时间的震荡调整，食品饮料板块前期涨幅弱于大盘，调整期补涨动力强烈，维持对行业“强于大市”的评级。

投资要点：

月大盘强势单边上涨，沪深 00指数上涨18.91%，申万食品饮料指数上涨15.26%，跑输沪深 00。各子板块全线上涨，涨幅最大的是食品综合、黄酒、葡萄酒、调味品、软饮料，涨幅超过20%。

目前白酒销售市场已基本见底，预计一季度主流白酒企业可实现10%—20%的恢复性增长。渠道库存调整结束后的一段时期，酒企的发货量增长将快于终端销售量，随后逐渐与终端销售量同步，预计未来几年总体可维持低速增长态势。销售市场虽已见底，产能去化的过程还将持续 －5年，一线白酒品牌竞争壁垒稳固，竞争环境良好，目前的估值洼地十分明显，后市坚定看好。二三线白酒中重点关注国企改革下，在机制、体制、营销、管理等方面有较大改善的公司。

除白酒外，同为伴餐消费占比较大的黄酒与葡萄酒，前两个月的收入利润增速也呈现较明显的底部回升态势，盈利能力快速提升。一系列数据显示伴餐酒市场正在走出底部。

乳品板块两大公司年报业绩表现亮眼，蒙牛乳业14年收入增长15.4%，净利润增长44.1%；光明乳业收入增长25.1%，净利润增长 9.9%。由于去年原料奶价格高位时，企业大量囤集库存，导致原料奶价格下降对毛利率的抬升作用在14年并未完全显现，15年毛利率仍有上升动力。从行业数据来看，今年前2个月乳制品制造业毛利率也呈现出上升走势。此外从春季糖酒会进口液态奶招商的情况看，其渠道增长出现乏态，今年的销售增速或将放缓，有助于减轻对国内乳企的压力。

个股方面，重点推荐贵州茅台（600519）、洋河股份（002 04）、海天味业（60 288）、加加食品（002650）、光明乳业（600597）、百润股份（002568）。

风险提示：食品安全风险；行业竞争加剧；原材料成本大幅上涨。