高考加油建材上周价格继续下行魏家

建材：上周价格继续下行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周全国水泥均价继续下行上周全国水泥均价 09.17元/吨，较前一周小幅下跌0.99%。其中高标号下跌1.08总想着用其他列表去补充%，分别产生于1997年2月(当时灰熊还在温哥华)和2003年3月。低标号下跌0.89%。

主要变化区域价格点评上周七大区域价格呈现五跌一涨，下跌区域集中在东北、华东、华南、西南、西北，上涨区域是华中。

上周东北区域 长春价格回落元/吨，受下游需求不振以及外省水泥流入影响，长春本地企业针对现金用户给予返利优惠。东北区域的辽宁和黑龙江两省通过协同，目前价格继续维持平稳。华东区域上周价格出现小幅回落，主要体现在山东地区，下调幅度在10元/吨。下调主要是由于市场疲弱加上周边低价水泥、熟料流入导致市场竞争加剧。华东其他大部分地区的水泥价格上周较为稳定，浙江舟山价格略有回落元/吨，江苏南通前期上调不成功，目前恢复原价。

华南区域上周价格出现较大面积的下跌，广西跌幅元/吨，海口跌幅20元/吨左右，珠三角地区熟料价格跌幅10元/吨。目前珠三角价格已经跌至历史低点，大多数企业处于亏损状态，预计后期若需求有所回暖，企业的提价意愿将增强。

西南区域上周在拉法基领跌下，其他企业也纷纷下调价格，四川和重庆两地的跌幅为元/吨。目前重庆市场由于供求失衡较为严重，多数企业处于停产或即将停产状态，竞争激烈，预计后期价格或继续走低。西北区域上周下跌主要在新疆，高低标号分别回落10元/吨和 0元/吨。新疆地区目前需求较前两季度继续回升，但是由于新增产能较多，且企业主要以跑量为主，因此虽然需求情况相对较好，但价格仍然在低位。

上周唯一出现价格上涨的地区是华中的湖南长沙，涨幅为20- 0元/吨。上涨主要依赖于企业协同。

库存方面，上周行业库容比为74%，环比保持不变。目前库容比最低的区域是华中，库容比为70.9%；最高的区域是华南，库容比接近78. %。

全国水泥—煤炭价差环比继续减少上周全国水泥-煤炭价差与前一周相比减少2.96元/吨。目前各区域水泥—煤炭价差由大到小依次为东北、华中、华北、西北、西南、华东和华南。

上周水泥板块跑输沪深 00指数2.0 个百分点市场表现和估值方面，上周水泥板块下跌 .66%，跑输沪深 00指数2.0 个百分点，目前水泥行业PE10.48倍，PB1.56倍。

我们的观点我们维持之前的观点，行业目前产能过剩压力依然较大，下游需求恢复还不是非常明显，因此，从中短期来看基本面依然偏弱，行业目前在筑底过程中，预计在没有外部实质性政策利好的刺激下，筑底将维持一段时间，但是行业整体下跌空间已不大。在区域选择上，我们建议关注基建以及固定资产投资比重较高的区域，从需求角度我们最看好西北、东北，其次是华中和西南。公司方面，我们建议继续关注祁连山、亚泰集团、江西水泥、海螺水泥、塔牌集团。