汽车月商用车增长强势荐股鼓励

汽车：2月商用车增长强势 荐10股 -1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点沪指震荡微跌，汽车板块略有分化。沪指震荡微跌，汽车板块略有分化。上周上证指数收于 ,212.76点，沪深 00保持不变。中信汽车指数持平，零部件、汽车销售及服务子板块分别上涨0.9%、0.1%，乘用车、商用车子板块分别下跌1.6%、0.8%。

2月汽车销量同比高速增长，卡车板块增速迅猛。2017年2月汽车销售19 .9万辆，同比增长22.4%。其中乘用车销售16 . 万辆，同比增长18. %。商用车销售 0.7万辆，同比增长49.9%。2月新能源汽车生产17,972辆，销售17,596辆，同比分别增长15.5%和 0. %。

新能源汽车积分比例将调整。我国新能源汽车处在起步阶段，需要政府的补贴扶持，但是由于部分车企存在骗补现象，补贴政策需要调整，前期需加强补贴流程监管，更多使用事中、事后的办法给予补贴；后期补贴逐步退坡，用传统汽车的油耗积分和新能源汽车积分，建立交易制度，成为补贴退出后的替代措施。国家新能源汽车补贴明显退坡，没有补贴的激励，新能源汽车优势并不明显。当前新能源汽车市场集中在实施限行限购政策的一线城市，一线城市市场容量存在瓶颈，主流车企均面临新能源积分压力大，亟需大力发展新能源汽车。从整体来看，国家对新能源汽车大力支持的方向并没有改变，配套设施的逐步成熟加上国家政策和各地政府的大力扶持，新能源汽车产业长期前景看好。

中国汽车流通协会提出重启“汽车下乡”政策建议。2009年我国出台“汽车下乡”政策，政策效果显著并延期一年，但此后汽车市场销量增速下滑明显。由于小排量购臵税政策退坡与2016年底消费透支，2017年开年销量出现明显下滑。重启汽车下乡政策有助于改善农民出行条件，用汽车替代农用车，并能扩大内需，拉动汽车产业链、改善柴油车务，有助于推动自主品牌与新能源汽车的发展。但目前宏观经济已有企稳迹象，小排量购臵税政策虽然有所退坡但是仍然延续，重启汽车下乡政策我们认为概率并不大。从长期来看，政策救市仍然不能产生持续性的市场需求增长，自主品牌乘用车与新能源汽车发展方向为产品升级，满足低端需求不是其主力市场，未来更大发展仍取决于创新等方面的发力。

所以对涤纶短纤需求继续低迷。华南纱线市场需求同样疲软主要上市公司1季度业绩前瞻：新业务、新车型与外延并表是主要增长动力。我们对主要跟踪的汽车上市公司1季度业绩进行预测，业绩增长较快的公司大多数来自新推出的车型销量大增、新业务的拓展以及外延并表收入，而新能源业务贡献较大的公司则由于新能源政策因素表现不佳。其中福田汽车受益于重卡、轻卡行业复苏好转，宝沃品牌热销，一汽轿车受益于全新阿特兹和CX-4新车型推出，云内动力源于轻卡行业复苏其配套的发动机销量大涨，宁波华翔则源于主要客户的销量增长，以及德国华翔生产效率提高，亏损金额较2015年大幅减少，万里扬源于奇瑞变速箱并表，银轮股份受益排放升级，天成自控受益于配套众泰乘用车座椅，且工程机械座椅有增长。江淮汽车SUV与新能源汽车销量均表现不佳，宇通客车、中通客车由于客车行业下滑，新能源补贴退坡等因素导致其盈利表现不佳。

主要风险：

1）整体经济下行，汽车消费需求不足；2）国家产业政策变化； ）消费者偏好发生较大变化。