装备制造企业应走出并购误区.鼓励

其费用来源主要是沪深交易所的部分交易经手费和证券公司按照一定比例上缴的收入外资并购是当前国际直接投资的主要形式，跨国公司最初对其所并购企业的控制，主要是在股权和技术、设备环节上。目前，跨国公司进入我国装备制造业的力度、深度、广度都是前所未有的，其目的已不仅仅是占领市场，而是意图把我国的装备制造业纳入其全球产业链从而形成更强有力的控制。 由于在装备制造企业合资问题上，政府没有明确的相关政策法规，往往忽视企业自身的发展，迁就外商的要求，放弃在外资并购中的主动权和监控权。因此，我国装备制造企业在外资并购中存在着大量问题和隐患： 一是外资跨国并购很难使国内企业从中获得较大利益，双赢格局难现。从近几年跨国并购的实践来看，并购双方要达到双赢，一般要具备两个条件：一个是在市场、生产能力、财务状况等企业经营要素方面有一定的互补性；另一个是彼此实力接近，或者差距不是很大。显然，与庞大的跨国公司相比，我国的很多制造企业都不具备这些条件，因而很难出现双赢格局。 二是企业并购中主导权的缺失，使得我国装备制造业被跨国公司置于其产业链的末端。我国绝大部分装备制造企业在应对外资并购中，仅有良好的愿望，却没有长远的战略目标和有效的谈判路线设计，急于重组资产，优质资产被跨国公司并购，劣质资产、债务、冗员包袱等却留给了中方的母公司。而优质资产与跨国公司合资时又没有把握较好的商业谈判条件和模式，轻易放弃合资企业的控股权，母公司失去了核心竞争能力，失去了原有的技术、品牌和市场。 三是从国家行业、产业的角度看，外资的跨国并购会形成行业垄断和产业渗透。发达国家跨国集团运用资本、技术和管理优势，大规模进入我国，特别是通过对制造业进行兼并与收购，对我国市场份额的占有明显增大。如果跨国公司直接投资对一国经济的渗透程度很高，就可能影响国内产业结构的升级等等。 跨国并购构成了经济全球化的基本内容之一，反映了国际生产力发展的要求。许多国家都积极融入了并购的浪潮，并从中获得巨大经济利益。因此，既不应该简单排斥外资并购，也不能一味鼓励外资并购，而应针对外资并购中存在的具体问题，采取切实的应对策略。 首先，通过法律法规以及政策调整，对外资并购我国企业进行规范和指导。应对外资跨国并购挑战的核心问题是：如何保持国内市场的竞争性，防止跨国并购可能带来的垄断。目前我国在某些经济领域还存在着相当程度的垄断，宏观决策部门对于反垄断问题要给予关注，应该加快出台反垄断法，设立反垄断执行机构，及早完成体制和法律上的规范。另外，我国涉外法律中的产业投资指导目录、工商注册制度、证券法、税法、劳动法、反垄断法、破产法等在并购问题的价值取向、定义标准和控制程度等方面仍有很多不协调的地方。因此，应明确外资跨国并购的产业导向。 其次，加快骨干装备制造企业的产权制度改革应制订清晰的并购目标。作为骨干装备制造企业，要研究自身所处的市场地位，在面临发展瓶颈和困难的时候，是否需要参加跨国并购；如果必须通过资产重组摆脱困境，是否必须由跨国公司并购；如果必须寻找跨国公司并购，就要明确并购实现的目标，制订并购谈判的具体方案，利用自身的资源，保持对合资企业的控制权，尤其是要明确企业对于技术路线的主导权。 第三，中资装备制造企业改革应有明确的并购策略。如果并购必须以放弃自主技术研发为前提，就要争取由并购投资者承担企业原有的债务、解决冗员安置问题。完善法人治理结构，严格实行政企分开。各级国资委应站在保护国有资本所有者利益的角度，在吸收跨国公司并购的过程中，从全民这个真正所有者的利益出发，努力控制骨干装备制造业资产的流失和其他利益损失。 第四，公正、合理地评估参与并购的国有资产。要控制外商并购过程中的国有资产流失，关键在于实现国有资产评估的公正、合理和科学化。中资公司必须采取系统的并购战略，要做到这一点，除了需要在外资并购法中明晰国有资产评估条款外，还需要在加快发展资本市场的同时，规范资产评估中各个参与者的行为。