高考加油申万宏源美元走强新兴市场承压警惕跨境资金魏家

申万宏源：美元走强新兴市场承压 警惕跨境资金持续流出 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

EPFR资金流向数据显示，7月16日-7月22日，全球资金本周继续大幅流出。7月22日当周录得28.57亿美元净流出，上周为净流出55.77亿美元。本周，大宗商品普跌。黄金价格一路下跌，于周二出现闪崩，两分钟内暴跌60美元，跌幅达5%；受伊朗局势缓和、中国经济放缓等多重因素影响，石油价格继续下跌，并击穿50美元；其他金属和农产品价格均有不同程度下跌。在此背景之下，美元作为避险资产的地位得以增强，美元指数一度攀升至98以上。国内方面，上周公布的一系列数据和本周公布的PMI数据暂不足以说明二季度中国经济已经企稳向好。而A股方面，虽然经历上证指数经过六连阳上涨约300点，但市场对后市的信心仍然脆弱，赚钱效应也因此番暴跌而被弱化。因此，在强势美元、A股赚钱效应减弱和经济基本面仍未好转的背景下，我们预期资金流出的格局可能会继续维持。

原因及逻辑：

中国市场方面，全球资金本周继续大幅流出。7月22日当周录得28.57亿美元净流出，上周为净流出55.77亿美元。截止7月22日当周，四周均值为流入21.31亿美元，而上期均值为流入28.82亿美元。全球资金本周继续流出中国债券，7月15日当周录得0.78亿美元净流出中国债券。上周录得全球资金流出中国债券0.56亿美元。本周资金大幅流出中国股票ETF。7月22日当周录得27.56亿美元净流出。而上周为流出42.46亿美元。

香港市场方面，全球资金流入香港股票，结束了连续五周的流出行情，7月22日当周香港股市录得约0.16亿美元净流入，上周约为流出1.62亿美元。四周均值为流出1.18亿美元，上周均值为流出1.51亿美元。本周资金流出香港股票ETF。7月22日当周录得0.45亿美元净流出，而上周为0.10亿美元净流入。

7月17日-7月23日，港股通额度共使用15.06亿元，较上周有所下降；沪股通额度共使用-3.49亿元，流出额度有所减少；港股通日均使用额度为3.01亿元，沪股通日均使用为-0.70亿元。资金借助沪股通从国内流出与我们看到的资金流出格局一致。

汇率方面。本周，以黄金和石油为代表的大宗商品纷纷进入下跌螺旋。WTI原油价格已经向下击穿50美元，目前在48美元附近震荡；周一黄金闪崩，2分钟内跌60美元，击穿1100美元后继续维持下跌态势。在此背景下，美元作为避险资产的地位得到进一步强化，本周一，美元指数一度升至98，随后稍有回落，目前在97.3附近震荡。强势美元对人民币构成抛压。

人民币兑美元即期汇率继续在6.209到6.21之间震荡，延续了上一周的贬值行情。同时不过为了给另一半最好的最难忘的一次回忆，人民币中间价较上周有所下降，因此，人民币中间价与即期如果你直接而盲目地操作项目汇率之间的差距较上周有所扩大。

本周五，人民币中间价环比下调了23个基点，报6.1169。周四，人民币即期汇率收于6.2095，环比上升7个基点。